日前，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，允許符合具備證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格等條件的證券公司申請設(shè)立專項計劃、發(fā)行資產(chǎn)支持證券，這標(biāo)志著中國資產(chǎn)證券化將進(jìn)入全新的發(fā)展階段。www.watkissart.com/peixun/
    SAIF金融EMBA開放課堂主講教授姜緯：中國資產(chǎn)證券化應(yīng)吸取美國次貸危機教訓(xùn)

    對此，哥倫比亞管理學(xué)院金融學(xué)與經(jīng)濟學(xué)終身教授、金融系主任、SAIF金融EMBA開放課堂主講教授姜緯表示："資產(chǎn)證券化是一種分?jǐn)側(cè)谫Y風(fēng)險、減少市場摩擦的金融創(chuàng)新，在美國證券化發(fā)展從高峰走向低谷的時代，中國證監(jiān)會開辟中國資產(chǎn)證券化道路是一件非常有勇氣的舉措。"
　　姜緯教授在日前舉辦的上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院金融EMBA開放課堂中作出上述表述。
　　美國證券化的發(fā)展道路引人深思，2008年前后美國次貸危機引發(fā)一場金融海嘯，對美國經(jīng)濟乃至國際金融市場產(chǎn)生重大影響，次貸危機甚至"殺死了"美國證券化。姜緯教授認(rèn)為美國次貸危機產(chǎn)生的原因主要有三點：
　　第一、《社區(qū)再投資法》是造成次貸危機的主要原因，在《社區(qū)再投資法》中美國政府要求所有的銀行都對中等收入以下群體發(fā)放貸款，同時房利美和房地美公司對這些次級貸款進(jìn)行擔(dān)保，這導(dǎo)致大量次級貸款的產(chǎn)生。
　　第二、美國政府對退休基金和一些基金進(jìn)行審慎原則的管制，要求對3A級債券配置必須到達(dá)一定比率，人為導(dǎo)致對3A級評級債券需求增多，導(dǎo)致發(fā)起人不斷從"垃圾債券"中提煉3A評級債，加劇證券化風(fēng)險。
　　第三、由于評級機構(gòu)本身所存在的內(nèi)在利益訴求和傾向性，只要有一家以上的評級機構(gòu)就會帶來評級的"通貨膨脹"，其結(jié)果是導(dǎo)致美國3A評級債券大規(guī)模違約。
　　針對中國資產(chǎn)證券化的風(fēng)險，SAIF金融EMBA開放課堂主講教授姜緯教授表示："中國資產(chǎn)證券化要吸取美國金融危機教訓(xùn)，信用風(fēng)險不應(yīng)該被證券化，因為次級貸款發(fā)起人的風(fēng)險管理最為重要，而提前償付風(fēng)險由于沒有對基本面造成任何影響，較為適合進(jìn)行證券化。"姜緯教授進(jìn)一步指出，美國房貸是有限責(zé)任，追溯到房產(chǎn)權(quán)利為止，而中國貸款者的未來收入也要對房貸負(fù)責(zé)，從此角度來講中國資產(chǎn)證券化后重新談判風(fēng)險比美國小很多。
　　此外，姜緯教授指出，市場中的評級機構(gòu)是否客觀中立也是一個很關(guān)鍵問題，如果不能解決所存在的利益沖突，對中國資產(chǎn)證券化來說是一個潛在威脅。
　　SAIF金融EMBA開放課堂主講教授姜緯教授以其睿智獨到的見解博得聽眾的一致好評，現(xiàn)場互動非常熱烈。對于SAIF金融EMBA開放課堂秉承關(guān)注時事熱點，嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)的一貫理念，與會聽眾紛紛表示在聆聽和討論中受益頗豐。
　　關(guān)于上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院(SAIF)
　　上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院(SAIF)，是上海市人民政府為滿足中國金融業(yè)發(fā)展與國際接軌的迫切需要，依托上海交通大學(xué)于2009年創(chuàng)建的一所高起點、高層次、高水平和國際化的金融學(xué)院。
　　學(xué)院依照世界著名商學(xué)院模式辦學(xué)，以"教授治學(xué)"的機制自主辦學(xué)。學(xué)院以匯聚國際一流師資、培養(yǎng)高端金融人才、構(gòu)筑開放平臺、形成頂級智庫作為自己的必達(dá)使命。
　　關(guān)于SAIF金融EMBA項目
　　SAIF金融EMBA學(xué)位項目擁有國內(nèi)同類項目中最強的金融和管理師資陣營，由上海市政府和上海交通大學(xué)巨資打造，旨在成就一批能夠在新的金融環(huán)境下"馭領(lǐng)時代的國際金融家"。學(xué)院秉承理性和建設(shè)性的專業(yè)態(tài)度，建構(gòu)國際化、高端的EMBA教學(xué)體系，包含前沿的金融理論、實務(wù)和案例，精選的管理與領(lǐng)導(dǎo)力課程，以及哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院，倫敦政治經(jīng)濟學(xué)院的高級金融和管理短期證書課程。
　　SAIF沿襲海外一流商學(xué)院"教授治學(xué)"的辦學(xué)模式，在師資建設(shè)上秉承國際學(xué)術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。SAIF金融EMBA項目更是聚集了多位在歐美著名商學(xué)院享有卓著聲譽的終身教授，其中42%榮膺"講席教授"。他們無一例外擁有一流學(xué)府如MIT、哈佛、賓大、耶魯和斯坦福等大學(xué)的博士學(xué)位，而且他們長期關(guān)注中國金融行業(yè)發(fā)展，深諳本土實際。獨具特色的是，SAIF金融EMBA師資陣營中還聚集了諸多擁有北美一流學(xué)府博士學(xué)位，長期致力于金融市場運作，企業(yè)運營和政策監(jiān)管等領(lǐng)域的部委高層與業(yè)界領(lǐng)袖，幫助學(xué)員解讀政經(jīng)大勢，把脈宏觀走向，洞悉行業(yè)前沿。
　　SAIF金融EMBA學(xué)員都體現(xiàn)了高層次、高學(xué)歷和高素質(zhì)的"三高"特點。其中，有來自企業(yè)和金融機構(gòu)的業(yè)界精英，也有來自政府機構(gòu)的決策層領(lǐng)導(dǎo)，學(xué)院普遍擁有碩士及以上學(xué)位。SAIF金融EMBA將精英學(xué)院聚集在一起，通過課程中的案例教學(xué)、與業(yè)界的緊密聯(lián)系、各項文化活動的開展、移動課堂和國際模塊的舉辦，構(gòu)建出SAIF金融EMBA特有的高端平臺，打造務(wù)實、進(jìn)取的文化標(biāo)志，讓學(xué)員在通過師生之間、同學(xué)之間學(xué)習(xí)和交流的同時獲得知識、社會資本和財富的增量。

發(fā)布者：caiji

　　聲明：我方為第三方信息服務(wù)平臺提供者，本文來自于網(wǎng)絡(luò)，登載出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述，文章內(nèi)容僅供參考。如若我方內(nèi)容涉嫌侵犯其合法權(quán)益，應(yīng)該及時反饋，我方將會盡快移除被控侵權(quán)內(nèi)容。